美博會(huì)
33年初心不改不忘使命
美業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)平臺(tái)
在2022年央視“3.15”晚會(huì)上，醫(yī)美速成班等亂象被公之于眾，醫(yī)美行業(yè)也由此再一次被推上風(fēng)口浪尖。
近年來(lái)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及消費(fèi)能力的提升驅(qū)動(dòng)醫(yī)美需求快速發(fā)展，但當(dāng)發(fā)展速度遠(yuǎn)高于行業(yè)管理政策更新和企業(yè)自覺(jué)規(guī)范經(jīng)營(yíng)的速度時(shí)，一系列醫(yī)美亂象便會(huì)滋生。
而資本市場(chǎng)上關(guān)于“對(duì)醫(yī)美企業(yè)上市收緊”的傳聞早已沸沸揚(yáng)揚(yáng)。2021年創(chuàng)爾生物、敷爾佳IPO先后折戟，2022年伊美爾、愛(ài)美客向港交所遞交的招股書陸續(xù)失效，業(yè)內(nèi)恐慌加劇。
另一方面，已上市生物愛(ài)美客、華熙生物、昊海生科等多只醫(yī)美概念股也于近期披露了2021年年報(bào)。那么，在亂象頻發(fā)、監(jiān)管雷厲的2021年，已上市的醫(yī)美股會(huì)有何業(yè)績(jī)表現(xiàn)？
85%醫(yī)美股盈利
上游盈利能力強(qiáng)于下游
據(jù)wind數(shù)據(jù)披露，截至2022年3月18日，在A股醫(yī)美概念股板塊的37只個(gè)股下，已有20只醫(yī)美股披露了2021年業(yè)績(jī)，其中17家預(yù)計(jì)盈利，3家業(yè)績(jī)虧損。
醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈上游主要包括原料生產(chǎn)商和產(chǎn)品制造商，其中上游代表“玻尿酸三巨頭”愛(ài)美客、華熙生物、昊海生科均在2021年實(shí)現(xiàn)盈利。
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醫(yī)美行業(yè)下游包括各類醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)以及廣告?zhèn)髅健2O平臺(tái)、醫(yī)美中介等醫(yī)美服務(wù)平臺(tái)，與上游企業(yè)相比，下游醫(yī)美機(jī)構(gòu)端2021年的業(yè)績(jī)顯得頗為慘淡。
據(jù)wind數(shù)據(jù)披露，奧園美谷2021年預(yù)計(jì)持續(xù)虧損，近三年累計(jì)虧損已超4億元；澳洋健康2021年?duì)I業(yè)總收入30.31億元，歸屬于上市公司股東的凈虧損10.37億元；ST國(guó)醫(yī)預(yù)計(jì)2021年?duì)I業(yè)收入29.65億元，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈虧損7.35億元~8.25億元。
為何醫(yī)美產(chǎn)業(yè)上下游盈利能力兩極分化？
據(jù)國(guó)盛證券此前分析，我國(guó)醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)前的典型特征是價(jià)值分布不均衡，上游原料生產(chǎn)商和產(chǎn)品制造商技術(shù)壁壘滲透，產(chǎn)業(yè)鏈附加值較高，盈利能力強(qiáng)勁，產(chǎn)品毛利率可達(dá)50%~90%，凈利率區(qū)間處于20%~50%之間；
而下游醫(yī)美機(jī)構(gòu)門檻低、競(jìng)爭(zhēng)激烈，導(dǎo)致市場(chǎng)集中度低，盡管醫(yī)美機(jī)構(gòu)擁有自主定價(jià)權(quán)，但因高昂的獲客成本和運(yùn)營(yíng)成本，盈利能力也并不理想，頭部醫(yī)美機(jī)構(gòu)的凈利率僅為7%左右。
監(jiān)管陸續(xù)補(bǔ)位
醫(yī)美股股價(jià)明顯下跌
據(jù)wind數(shù)據(jù)披露，2021年全年，A股37只醫(yī)美股股價(jià)平均漲幅4.71%，其中金發(fā)拉比全年股價(jià)漲幅92.63%居首位，豪悅護(hù)理全年股價(jià)跌幅56.61%居末位。
具體來(lái)看，2021年上半年37只醫(yī)美股股價(jià)平均漲幅40.94%；僅8只醫(yī)美股股價(jià)較年初有所下滑，其余29只醫(yī)美股股價(jià)在上半年均有所上漲。
而到了2021年下半年，37只醫(yī)美股股價(jià)平均漲幅為-21.85%，除科思股份、華邦健康、兩面針、青島金王、珀萊雅、雙鷺?biāo)帢I(yè)等6只醫(yī)美股股價(jià)小幅上漲外，其余31醫(yī)美股股價(jià)均有不同程度的下滑。
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為何醫(yī)美股的股價(jià)在2021年上半年和下半年均有如此大的差異？據(jù)國(guó)海證券分析，主要與下半年醫(yī)美行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)有關(guān)。
國(guó)海證券認(rèn)為，醫(yī)美行業(yè)的發(fā)展長(zhǎng)期以來(lái)一直伴隨著“行業(yè)不規(guī)范”的陰影，這一方面加大了消費(fèi)者選擇醫(yī)美服務(wù)的顧慮，進(jìn)而限制醫(yī)美行業(yè)的發(fā)展；另一方面低廉違規(guī)成本、不公平、不透明的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，也在行業(yè)內(nèi)造成“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)狀。
事實(shí)上，從2017年開始醫(yī)療美容亂象已引起國(guó)家有關(guān)部門高度關(guān)注，各項(xiàng)政策法規(guī)密集出臺(tái)、非法醫(yī)美整治行動(dòng)多次開展，只不過(guò)2021年下半年監(jiān)管節(jié)奏明顯加快，系統(tǒng)性監(jiān)管和整治工作已展開，行業(yè)進(jìn)入“強(qiáng)監(jiān)管”時(shí)代，而2022年為“規(guī)范醫(yī)美”的關(guān)鍵一年。
圖片來(lái)源：國(guó)海證券
2022年1月18日，由中國(guó)整形美容協(xié)會(huì)主辦的《2022年醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)規(guī)范運(yùn)營(yíng)指南》（以下簡(jiǎn)稱《指南》）在京發(fā)布，同時(shí)“三正規(guī)醫(yī)美平臺(tái)”上線。據(jù)了解，“三正規(guī)醫(yī)美平臺(tái)”主要服務(wù)于消費(fèi)者，該平臺(tái)是把正規(guī)醫(yī)生、正規(guī)醫(yī)院、正規(guī)產(chǎn)品進(jìn)行一個(gè)很公開的規(guī)范的信息展示，以此來(lái)推進(jìn)醫(yī)美行業(yè)的信息透明化，規(guī)避醫(yī)美行業(yè)中的風(fēng)險(xiǎn)。
中信證券表示，醫(yī)美全產(chǎn)業(yè)鏈、多部門“嚴(yán)監(jiān)管”將常態(tài)化，大的政策已經(jīng)出臺(tái)，未來(lái)不排除出臺(tái)配套細(xì)化政策等，政策落地執(zhí)行也將更具實(shí)操性；但這本意并非為打壓甚至像教培行業(yè)等出現(xiàn)方向性逆轉(zhuǎn)，而是旨在打擊非法醫(yī)美保護(hù)消費(fèi)者，引導(dǎo)理性的醫(yī)美消費(fèi)觀念，推動(dòng)行業(yè)持續(xù)、健康的發(fā)展。
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